城地香江（603887）筹划近两年的国资包揽的锁价定增“黄了”，与此相应，公司易主大动作也因此横生变数。不少投资者追问，为何终止？
三连板后，城地香江股价连续2个交易日下跌。8月17日早盘，城地香江股价一度触及跌停。截至当日收盘，跌幅收窄至3.69%，报11.48元/股。
8月12日晚间，城地香江公告称，公司接到认购方中能建（北京）智慧算力科技有限公司（简称“中能智算”）关于拟终止认购公司2024年度向特定对象发行A股股票的商议意向。
8月14日，城地香江召开董事会，审议通过上述定增终止议案，并与中能智算签署《解除认购协议》及《解除表决权放弃协议》。
引人关注的是，根据此前方案，本次定增落地后，中能智算将成为城地香江控股股东，国务院国资委将成为公司实际控制人。此番定增计划终止，无疑影响了国资入主进程，给公司易主事项带来变数。
巧合的是，就在城地香江终止定增这个节点前，8月11日，上海发布实施“百千万” 智算集群工程，拟在松江、临港、青浦等布局打造十万卡级超大规模智算集群。作为上海本地算力基建股，城地香江连拉涨停。
8月13日晚间，城地香江发布股票交易风险提示公告表示，定增终止主要由于资本市场环境、行业发展及本次发行的商业基础及战略安排均发生显著变化。
同时，城地香江强调公司可能存在非理性炒作风险，公司2026年上半年预计归母净利润范围为亏损720万元至1080万元，存在经营风险。此外，城地香江澄清，公司尚未有算力租赁业务。
定增事项拟终止
国资入主计划生变
8月12日晚间，城地香江公告称，公司与中能智算已就定增终止事项展开研判与磋商。随后，公司于8月14日召开董事会，审议通过上述定增终止议案，并与中能智算签署《解除认购协议》及《解除表决权放弃协议》。
本次定增的最大看点是，定增事项绑定控制权变更，因此备受市场瞩目。
2024年10月14日晚间，城地香江发布定增预案。公司与中电智算（现已更名为上述的“中能智算”）签署协议，向后者发行A股股票1.39亿股，募集资金总额不超过6.97亿元，全部用于补充流动资金及偿还债务。同日，中能智算与城地香江控股股东谢晓东及其一致行动人卢静芳和公司签署了《表决权放弃协议》。
由于当时定增的对象是潜在大股东，所以采取了锁价定增方式，彼时确定的定增价格是5元/股。易主预案出来后，股价连拉涨停，最高涨到24.2元/股。目前公司股价为11.48元/股。
本次发行完成后，中能智算将直接持有城地香江23.08%的股权，成为上市公司控股股东，国务院国资委将成为公司实际控制人。
据公告，中能智算的间接控股股东为中国能建集团，是经国务院批准、由国务院国资委直接管理的特大型能源建设集团，后者为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期、一揽子发展方案和服务。
城地香江当前主营业务为IDC/AIDC相关业务。据公告，经过五年的战略转型，公司已成为华东区域领先的综合算力中心整体解决方案服务商，其在华东地区拥有超300兆瓦IT容量的高标准综合算力中心。
城地香江表示，通过本次发行，中国能建集团将完成对华东区域优质数据中心资产的整合，借助其自身在新能源领域的技术，结合上市公司在算力中心解决方案方面的优势，推动上市公司成为中国能建集团构建“全国一体化算力网络”的承载主体。
这一消息使公司股价连续多日涨停。2024年10月15日至10月22日，城地香江股价连续6个交易日涨停。后续投资者频频追问定增进展，公司也多次透露项目正常推进。直到2026年3月30日，城地香江在互动易平台透露，由于前置条件尚不满足，截至目前暂未召开审议定增事项的股东会。
时隔近两年，这项国资入主计划却突然生变。
对于终止原因，城地香江称，主要鉴于当前资本市场环境变化较快，本次发行交易的核心商业基础条件已发生实质性变更。同时，公司认为，当前AIDC行业发展已从聚焦基础设施投建进一步延展至底层核心技术攻坚与系统化协同应用等领域。
7月初，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。其中明确提到，实行统一的市价发行定价机制。要求所有上市公司定增须以发行期首日作为定价基准日确定发行价格，推动定价市场化，并完善锁定期安排，更加体现对中小投资者的保护。（详见定增价格市场化！A股再融资新政来了）
《解除认购协议》中确认，城地香江与中能智算双方不再依据原协议继续推进本次股份发行、股份认购、价款支付、股份登记交割等任何交易事项。
8月11日至8月12日，城地香江连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触及股票交易异常波动情形。8月13日，公司走出“一字”涨停行情，收获三连板。
对于股价异常波动，城地香江表示，公司股价短期上涨幅度较大，可能存在非理性炒作风险。此外，公司关注到部分媒体将公司归为算力租赁概念股，截至目前，公司当前主营业务为IDC投资及运营和IDC综合解决方案（包含系统集成及产品制造与销售），暂未有相关业务。
业绩持续承压
民企IDC转型不易
城地香江是A股市场从“传统基建”向“新基建”转型的典型案例。
城地香江原本从事桩基、基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服务。2018年，公司通过收购香江科技100%股权，正式切入IDC（互联网数据中心）赛道。
2021年，受相关行业风波冲击及产业政策调整等影响，公司转型后首次出现业绩亏损。此后公司经营业绩一直较为低迷，2025年，公司归母净利润为-6706.5万元。
2026年上半年，受所得税费用和研发费用增加等影响，公司预计当期归母净利润将亏损720万元到1080万元。
城地香江在公告中提到，当前AIDC行业发展已从聚焦基础设施投建进一步延展至底层核心技术攻坚与系统化协同应用等领域。
“2024年前，IDC是数字地产，能源是外部供应商；2024年后，算力能源一体化，算力既是数字基础设施，也是新能源消纳核心负荷。”沐高网络技术服务部副总经理卞峥嵘对记者表示，能源央企入主民营IDC上市公司，本质是用上市平台缝合能源资源与算力运营能力，商业逻辑从卖机柜升级为源网荷储算综合运营。
城地香江表示，本次向特定对象发行股票事项的终止，不会影响双方在AIDC领域开展业务合作的基础。依托双方差异化的业务禀赋与资源优势，结合前期充分交流所形成的行业共识，双方将持续立足自身发展战略，紧扣当前行业发展理念，在AIDC赛道中展望更多业务合作机会。
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